Entnahmerechner

Sie ist der Anteil eines Portfolios, den ein Ruheständler im ersten Jahr entnehmen und danach real durchhalten kann, mit hoher Wahrscheinlichkeit, dass das Geld ihn überlebt. Die bekannteste Schätzung ist die 4-Prozent-Regel aus William Bengens Studie von 1994 und der Trinity-Studie, beide auf historischen Renditen von US-Aktien und -Anleihen über 30-jährige Ruhestände gestützt. Neuere Forschung von Anarkulova, Cederburg, O'Doherty und Sias (2025), die eine breite Stichprobe entwickelter Märkte statt des außergewöhnlichen US-Verlaufs nutzt, setzt die vergleichbare Zahl bei etwa 2,7% an. Keine einzelne Zahl ist in jedem Markt und über jeden Horizont sicher, und deshalb zeigt dieser Rechner, wie lange Ihre eigenen Ausgaben reichen, statt eine Rate zu versprechen.

Die konstante Projektion lässt den Saldo mit Ihrer erwarteten realen Rendite wachsen und entnimmt die jährlichen Ausgaben am Jahresende. Löst man diese Rekursion nach dem Jahr auf, in dem der Saldo null erreicht, ergibt sich die Formel für die Dauer einer Rente; die Antwort ist also exakt und springt nicht in ganzen Jahren. Zwei Sonderfälle zählen. Übersteigen die jährlichen Ausgaben nicht das Portfolio mal der realen Rendite, ersetzt das Wachstum jede Entnahme und das Geld wird nie aufgebraucht. Und bei einer realen Rendite von 0% wird die Formel zur einfachen Division, Portfolio geteilt durch Ausgaben.

Der Rechner simuliert 5.000 mögliche Marktverläufe. In jedem wird die reale Rendite jedes Jahres aus einer Verteilung gezogen, deren Mittelwert Ihrer erwarteten Rendite entspricht und deren Streuung die von Ihnen gesetzte Volatilität ist, und die Ausgaben werden am Jahresende entnommen. Die Erfolgswahrscheinlichkeit ist schlicht der Anteil dieser Verläufe, in denen das Portfolio an Ihrem Horizont noch Geld enthält. 80% Erfolg heißt also, dass der Plan in 1.000 der 5.000 simulierten Verläufe gescheitert ist. Das misst, wie viel Raum der Plan für Pech lässt; eine Prognose für einen bestimmten Markt ist es nicht.

Zwei Ruhestände können dieselbe Durchschnittsrendite erzielen und völlig verschieden enden, je nachdem, in welcher Reihenfolge die Renditen eintreffen. Kommen die schlechten Jahre zuerst, stammen die Entnahmen aus einem bereits geschrumpften Portfolio, und die starken Jahre danach arbeiten auf einer zu kleinen Basis, um den Schaden zu heilen. Das ist das Renditereihenfolgerisiko, und es existiert nur, solange entnommen wird: Ein Sparer ohne Entnahmen endet unabhängig von der Reihenfolge am selben Punkt. Es ist der Grund, warum die konstante Projektion in diesem Rechner systematisch optimistischer ist als die Simulation, und warum die Lücke zwischen beiden ernst zu nehmen ist.

Eine reale Rendite, also nach Inflation, als arithmetisches Mittel. Der Rechner hält jede Zahl in heutigem Geld, eine Entnahme mit konstanter Kaufkraft ist also nur dann eine konstante Zahl, wenn auch das Wachstum nach Inflation gemessen wird. Breit gestreute Aktienportfolios haben über lange Zeiträume historisch etwa 4 bis 5% real geliefert, daher die Vorgabewerte 2, 4 und 5%. Bei der Volatilität lag ein breites, aktienlastiges Portfolio nahe 15% pro Jahr, Mischungen mit mehr Anleihen darunter. Geben Sie hier keine nominalen 7 oder 8% ein, und ziehen Sie von einer bereits realen Rendite nicht noch einmal die Inflation ab.

Steuern auf Kapitalerträge und Entnahmen, Fonds- und Plattformgebühren sowie jede gesetzliche oder betriebliche Rente, die bei den meisten Menschen einen Teil der Ausgaben ersetzt; prüfen Sie, wie Ihr Land Entnahmen im Ruhestand besteuert. Die Simulation zieht die Rendite jedes Jahres unabhängig aus einer Lognormalverteilung, die Einbrüche unterschätzt, die tiefer oder länger sind, als dieses Modell zulässt, und sie hält die Ausgaben real konstant, während echte Ruheständler nach schlechten Jahren meist kürzen. Sie nimmt außerdem ein einziges Portfolio mit einer einzigen Rendite an, keine getrennten Konten mit verschiedenen Regeln. Behandeln Sie das Ergebnis als Stresstest Ihres Plans, nicht als Garantie.